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五月丁香 会员加价，能填补爱奇艺资金缺口吗？
- 发布日期：2024-11-18 16:33 点击次数：136
作家：连禾，裁剪：赵元，头图来自：视觉中国
爱奇艺的大刀不仅挥向职工，如今也挥向了用户。
就在今天，爱奇艺晓示自12月16日起，上调现存黄金VIP会员订阅价钱：普通包月会员由25元涨至30元，衔接包月由19元涨至22元；普通季卡会员由68元涨至78元，衔接包季由58元涨至63元；普通年度会员和衔接包年会员价钱则守护不变。
稍早一些，爱奇艺传出大领域裁人的音问：裁人比例在20%-40%。按照2020年底的7721名职工数目来假想，爱奇艺将裁掉1544-3088名职工。
指向节流与开源的两个作为，前后仅隔了半个月，清晰出爱奇艺现时的无奈和要紧。
中概股遍及遇冷的布景下，10月爱奇艺传出了最快年底回港上市的音问，由此来看，咫尺它先裁人、后加价，很有可能是为之后的上市作念铺垫。
01 加价最多能带来若干收入？
从爱奇艺的态度启程，加价的径直动因，是刺激营收增长。
爱奇艺本轮的加价幅度在8.62%到20%之间，咱们不妨先来望望，最逸想的情状下，加价能为它带来若干新增收入。
自旧年第四季度至本年第三季度，四个季度里，爱奇艺会员处事营收为164.28亿元，按20%的最热潮幅来假想，加价能给爱奇艺带来的年度新增收入或者为32.86亿元。
爱奇艺存在多量的包月包季用户，且20%是系数的订阅形式中最热潮幅，估算出来的极值是对爱奇艺最乐不雅的数据。
更接近果真的情况，需要商量以下几个要素：
第一，加价很有可能会影响到它的会员数目。
旧年11月，爱奇艺照旧对会员价钱进行过一轮妥洽，在那之后，一季度它的会员数目增长了360万附近，二季度只涨了70万附近，到三季度则减少了300万。
再来看几组数据：Q3爱奇艺MAU同比高潮了1.6%，但它的订阅会员数却同比下落了1.72%、付费率也下落了0.74%。
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不错看出会员数目变动受内容的影响较大。
不妨把时代拉长来看，由于旧年的提价发生在11月份，对旧年全年收入影响不大，2020年全年的营业收入为164.91亿元，旧年Q4到本年Q3的收入之和164.28亿元，两个数字出入无几，证据旧年的那波加价，在收入的层面，是无效加价。
第二，单一爆款内容对会员数的增长驱动是不言而谕的，但爆款具有稀缺性。
爱奇艺一季度会员数的增长很猛进度上是吃了独播剧《赘婿》的红利，收官时这部剧的会员账号特出6400万，占一季度总会员数的60.8%。
第三季度，爱奇艺在上新剧集、综艺部数上，均高于腾讯视频、优酷、芒果TV，但订阅会员数目与付费率却出现“双减”。
这是因为，用户的使用偏好长久随着内容走，对单一平台的真心度并不服稳，一朝清寒优质内容，一方面会影响到平台的用户粘性，另一方面，则会对用户的付费步履产生影响。
也因此，爱优腾之间的比拼，更紧要的是看优质内容的储备。
第三，爱奇艺的内容储备够不够，亦然一个隐患。
据媒体报说念，月初的裁人中五月丁香，内容部门裁人近30%，许多责任室王人被取销。
大领域开源节流给爱奇艺内容布局的影响有多大，咫尺尚未体现出来，但较为彰着的一个趋势是，爱奇艺昔时大领域内容干涉的布置可能昔时了，接下来磨砺的是它对长视频商场、用户偏好度、内容题材等多方面的判断力。
浅易来说，它需要在冉冉压缩的自有内容池里，保持爆款内容的分解供给乃至增长，但这是昔时许多年长视频平台王人未找到的规则。
更紧要的是，作念出裁人、加价这一系列作为的同期，爱奇艺还处在与敌手的竞争中。
本轮加价后，爱奇艺照旧不具备价钱上风，至少在优腾芒跟进之前是这么的。
02 能填补资金缺口吗？
回应这个问题，率先要措置的是缺口有多大，何如产生的以及会不会不绝产生缺口？
长视频平台缠斗多年，王人背靠大树，为了筑造我方的内容护城河，重金砸内容。又因为单一爆款内容对会员数的拉作为用，“独播权”当然是越争越高。
用户没多大粘性，又碰上短视频抢掠防卫力，长视频平台糊口越发吃力。
高额拿版权恰是长视频平台弃世的最紧要原因。从上市以来到本年三季度，爱奇艺的净弃世额累计特出300亿元。
多年的弃世和高额的内容成本开销，让爱奇艺不得不求援于外部融资。
2016年至2020年，再加上2021年前三个季度，不到六年的时代，爱奇艺的融资行动现款流量净额整个为529.1亿元。
其中刊行可更始单据是紧要的融资形式，这酿成了爱奇艺欠债率攀升，偿债才略平缓。
上市以后，爱奇艺的钞票欠债率举座呈上升趋势，限度2021年9月30日，为85.7%，流动比率唯有0.68。
具体来看，现款及现款等价物73亿元，短期投资36.6亿元（如公司购买的短期债券、接待之类），流动钞票整个为190亿元。
短期欠债中，有息债务包括39.9亿元的短期借钱，耐久借钱在一年内到期的部分6.6亿元，和48.1亿元的可更始优先单据，整个约为95亿元。
再来看计议性欠债，爱奇艺账面上有上百亿元的应酬账款，按照招股书的信息，这主如果由向第三方采购内容和带宽用度产生，又因其客户主如果 to C，应收唯有不到30亿元。
高额的应酬款，一方面证据爱奇艺对上游的议价才略强，能够无偿占用供应商资金，另一方面这之间存在上百亿元的缺口，总归是债务。
总体来看，爱奇艺资金处于紧绷状态，偿债才略也一般。
按照最乐不雅的一年32.9亿元资金流入，是否能缓解爱奇艺的资金压力？
公告娇傲，爱奇艺2020年的计议行动净现款流出为54.11亿元，本年前三季度这一数据为48.56亿元，等比重推算全年约为净流出60.1亿元，若取2020年的较低值，则异日一年时代里，计议行动现款流出将减少约60%。
裁人方面，假定按照3000东说念主（约为2020年末职工数目的40%）假想，当这些东说念主平均年薪达到66万，裁人后能为公司精真金不怕火20亿元，计议行动才是现款净流入的状态，材干自我造血，而这个水平，或者率是够不上的。
由加价和裁人带来的最乐不雅的情况是，爱奇艺计议方面不再失血，但无法减轻债务方面的压力。
实质计议情况势必不是唯有一两个变量，会鬼出电入，比如来年版权开支大幅缩水等，是以这一论断仅供参考。
03 裁人、加价，能重塑估值？
裁人不外半个月，又开动加价，爱奇艺开源节流两手持。
但从外界来看，裁人酿成职工大面积悠闲，在ESG（环境、社会包袱、公司顾问）的企业评价圭臬流行确现时，优化司龄长的、年齿大的职工不安妥企业对社会包袱的承担；加价又引得网友集体吐槽，这王人不利于选藏爱奇艺的正面形象和好意思誉度。
这种形象的挫伤不是一句“廉价不利于行业健康发展”不错对冲的。枉顾职工、网友的激情，只可证据爱奇艺急了。
尤其是本年，爱奇艺接踵履历了选秀节目和超前点播两大盈利技术被叫停，访佛外部环境对中概股并不友好，爱奇艺的股价抑止创出历史新低，截止2021年12月15日，市值唯有37亿好意思元，较最高点缩水特出80%。
随之而来的是融资功能的平缓。一方面华尔街的投资者偏疼实际股票回购的公司，而不是需要从股市里募资的营业模式，爱奇艺旧年曾公竖立行普通股，平日融资不是贤人之举，另一方面，现时的股价不利于融资额。
好意思股商场，关于爱奇艺照旧是“鸡肋”般的存在。本年10月，爱奇艺传出最快年底回港上市的音问，开拓新的融资渠说念，也就变得义正辞严。
怎样订价，融到若干钱？取决于两个方面。
第一，一份向好的报表。裁人就是缩减成本最立竿见影的形式，如果加价不会带来订阅量的下落，净利润情状和计议性现款流有望大幅改善。
第二，一个新故事，一条光明大路。爱奇艺要向老本商场阐扬它的成长性：它咫尺不错不得益，但异日会赚。
短期的盈利结巴，不错靠裁人、加价来斥逐，要想冲破价涨量跌的会员收入天花板，形成健康的盈利模式，需要在内容成本上获取言语权，不息分解地保持优质内容供给。
在这一方面，芒果TV和奈飞是两个值得盘考的样本。
芒果TV是国内独一斥逐盈利的玩家，它的上风在于背靠湖南卫视，后者有着丰富的高质料综艺、影视剧片库，它能以较小的版权成本斥逐会员数目的增长。
流媒体巨头奈飞也在旧年一季度斥逐了计议行动现款流转正，它还莫得告白，全靠用户付费，但它在内容成本上的干涉全王人值更高，2019年在原创内容上的干涉就高达153亿好意思元。
奈飞与爱优腾最大的分辩在于，其照旧培养出不息产出爆款内容的才略，用户舒坦不息为内容买单，对加价的接管度更高。
爱优腾还远未到不错依托内容斥逐处事与营收正向轮回的阶段。
转向平正是三大平台的一个布局主义，自2018年于今，爱奇艺平正内容的占比照旧从30%提高至50%以上，这能够缓解他们在外购版权上的部分压力，爱奇艺也在2018年以后斥逐了弃世收窄。
但我国，产业还未真确从流量运营念念维转向内容运营念念维。
一方面，内容制作方出于播放量等数据考量，更可爱选择流量明星进行内容创作，这让收视率有所保证，但也可能会殉国内容自己的质料。
另一方面，我国文娱内容产业尚未完善，不雅众的消耗倾向和审好意思口味也不锻真金不怕火，经纪公司、影视内容公司也不够锻真金不怕火，这导致他们在流量明星眼前清寒议价才略，最终的斥逐即是，视频平台干涉了多数内容成本，但真确用在剧集制作上的比重，很可能并不高。
2018年广电总局出台限薪令让情况有所世俗，但举座大环境的改善，很难在短期内便出现质变。
爱优腾想靠平正内容翻身，必定是一个耐久的培植历程。在这么的环境之下，爱奇艺的举动仅仅为了活下来的自救，耐久的发展，还要看爱奇艺接下来怎样作念计议政策方面的妥洽。
参考文件：
[1]《会员业务增速精良，告白业务承压》，东方证券
[2]《降本增效效果显赫，异日发展或迎转化》，西南证券
[3]《迪士尼加码流媒体视频，对Netflix冲击几何？》五月丁香，东方证券
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